【观点】AI硬件从预期转向利润兑现，半导体经营杠杆效应显现

国家统计局数据显示，1—7月集成电路行业利润同比增长18.5倍，这标志着AI硬件行情正从预期增长进入利润兑现阶段。核心驱动是半导体行业强大的经营杠杆：在景气上行周期，收入增长可带动利润更大幅度增长。

利润主要来自三条产业链：一是以海光信息、寒武纪等为代表的算力芯片；二是以江波龙、澜起科技等为代表的存储，具备强周期属性与利润弹性；三是以北方华创、华峰测控等为代表的半导体设备、材料及测试环节。这一趋势本质是AI硬件链从主题投资到利润释放的迁移，未来判断景气度应关注产品价格、产能利用率及利润增速。