【观点】中报利润翻倍被指“含水分”，非经常性损益成关键

华峰测控2026年中报显示利润翻倍，但分析指出其主要推动力并非主业。文章核心观点在于，公司归母净利润同比增幅达翻倍水平，与仅38.2%的营收增速形成显著差值。其关键原因在于非经常性损益高达1.73亿元，占净利润比例超四成，这部分主要为金融资产账面浮盈，并非实际经营现金流入。剥离该因素后，公司扣非净利润增速与营收增速基本匹配，主业增长稳健但无爆发性。文章同时指出，公司研发费用大幅增长70.6%进行技术迭代，存货高增92.3%主要为订单备货。分析认为，随着浮盈不可持续，后续业绩增速将向主业真实增速收敛。