【观点】前海开源基金调研海正生材

前海开源基金近期对海正生材进行了特定对象调研与电话会议。调研纪要显示，聚乳酸价格上涨分为两轮，第一轮因地缘政治和供应链影响导致原料成本上升，第二轮则由3D打印需求增长引发供应偏紧。2026年上半年，3D打印设备产量同比增长48.5%，公司该领域收入占比约为49%。 公司总产能为12.5万吨/年，其中海诺尔产线负荷率85%，海创达7.5万吨新线达产率为70%。3D打印对材料稳定性与色度有特殊要求。上半年公司毛利率约为13%，主要受益于销量提升摊薄成本。未来将依托15万吨二期项目、产业链延伸及研发拓展盈利能力。新产线成本更具优势，公司具有一定议价能力。乳酸供需处于紧平衡状态，公司希望价格保持平稳并计划向上游延伸。