德科立中报业绩承压 DCI产能释放引期待

德科立发布2025年中报，上半年实现营收4.3亿元，同比增长5.9%，归母净利润0.3亿元，同比下滑48.2%；单二季度营收2.3亿元，同环比分别增长5.9%、18.0%，归母净利润0.1亿元，同环比分别下滑56.5%、6.8%。上半年综合毛利率26.3%，同比下降5.2个百分点。业绩下滑主因国内电信传输市场需求下降及公司为保份额主动降价，传输产品线营收同比下滑7.9%；接入和数据产品线营收同比大幅增长104.7%，主要受益于数通市场特别是DCI和高速光模块增长，但DCI产能释放不足导致订单交付延迟。全球DCI市场需求爆发，公司子系统和器件全套量产代工能力受益，预计下半年DCI产能加速释放。硅基OCS光交换机已获得千万元人民币样机订单，2025年仍有千万级以上样机订单，公司保持高强度研发投入。分析师上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.9/2.9/5.9亿元，维持“增持—A”评级。