【观点】概伦电子被指“并购续命”，21.74亿收购背后隐忧重重

全景网发表深度分析文章，指出概伦电子通过高频并购维持营收增长，但扣非净利润已连续三年为负，2025年盈利主要依赖政府补助。本次21.74亿元收购标的业绩下滑，锐成芯微净亏损265.90万元，对应PE超百倍，商誉预计暴增至13亿元以上。

公司主业造血能力不足，2025年营收仅4.84亿元，客户数165户，研发费用占比67%拖累利润。文章认为协同效应兑现难度大，概伦电子缺乏设计侧全流程能力，难以复制新思科技“EDA+IP”模式，投资者需警惕整合风险与商誉减值。