【观点】创新药产业链持续向上，细分赛道景气高

分析指出，创新药行业在政策支持和产业数据验证下持续向上。2026年政府工作报告将生物医药列为新兴支柱产业，政策从存量和增量两端同时发力。

产业端，截至2026年3月创新药出海交易金额已超2025年全年一半，药明康德等CRO龙头业绩连续超预期，印证高景气度。

细分赛道中，ADC、减肥药、小核酸、双抗等方向前景广阔，其中小核酸终端销售复合增速超50%，前沿生物作为药品端标的受益。

出海趋势由产业能力提升和策略优化驱动，BD交易可持续；CRO板块与创新药相辅相成，业绩具备长期稳定性。

二季度行业会议密集，日历效应明显，临床数据披露可能催化估值提升和BD机会。