亚信安全25H1业绩出炉 安全业务毛利率提升

亚信安全2025年上半年收入31.24亿元，归母净利润-3.56亿元，扣非归母净利润-2.52亿元，收入增长主要系并表亚信科技。安全业务收入5.10亿元，同比下滑22.8%，归母净利润-2.44亿元，扣非归母净利润-2.05亿元，与去年同期基本持平。参股公司富数科技因经营问题导致公允价值变动损失约1.24亿元，已全额计提。25年以经营质量提升为目标，安全业务毛利率提升至59.6%，同比提升4.7个百分点，三项费用合计同比下降16.8%，其中销售费用降18.88%、管理费用降0.76%、研发费用降20.35%。标品安服收入占比提升至64.6%，同比增长9%，智能制造、能源等行业收入较快增长。5月发布AIXDR联动防御系统，订单已突破千万；子公司亚信科技与阿里、英伟达合作，25年H1签订单金额7000万元，同比增78倍；TrustOne终端安全产品与鸿蒙深度适配，联信事业部推进SaaS安全布局，与垣信卫星合作订单突破2000万元。下调2025-2027年归母净利润预测至1.58/2.68/3.20亿元（原25-26年为2.24/3.35/4.05亿元)，当前股价对应PE=55/32/26x,维持“优于大市”评级。