威腾电气（688226）：首次覆盖：ABB合资工厂产能持续爬坡，储能业务快速增长

公司主营配电设备（以母线为核心）、储能系统和光伏新材三大业务，并积极拓展光模块业务以实现协同效应。

在母线业务方面，全球数据中心装机量增长推动供电系统需求，智能母线因高空间利用率和低TCO成本成为主流；公司与ABB合资工厂已开始生产并规模化交付，出货量持续增长，有望借助ABB品牌开拓海外市场。

光伏焊带业务受益于2025年下半年以来加工费抬升，利润有望修复。

储能系统业务以网源侧和用户侧储能为主，与西屋电气战略合作，助力海外中高端市场开拓。

光通信业务基于数据中心优势切入，进一步丰富产品线序列，有望增加利润弹性。