天岳先进业绩承压 AI需求成潜在变量

天岳先进作为国内碳化硅衬底龙头，2024年全球市场份额16.7%（全球第二）。2025年上半年营收7.94亿元，同比下滑12.98%，扣非净利润由盈转亏；第二季度单季营收同比下滑20.63%，扣非后亏损1454万元。业绩恶化源于碳化硅衬底售价四年降幅31.5%，而核心原材料石墨件、石墨毡成本四年分别上涨78%、87.2%，2025年第二季度毛利率降至12.64%。同时，应收账款周转天数升至历史新高117.82天，现金流压力加大。此外，英伟达计划在新一代GPU中介层采用碳化硅衬底，为行业带来AI新需求，预计2030年相关市场规模达30.5亿美元，但短期需求难释放，技术适配及成本控制待验证。