百济神州多管齐下稳军心：百悦泽护城河加固，研发管线持续爆发

百济神州在业绩说明会上回应了多方面问题：1. 对匹妥布替尼的临床试验表示其对比非标准疗法，不构成对百悦泽的威胁，认为其短期难改变BTK抑制剂格局；2. 瑞士Siegfried增列为百悦泽原料药生产商，强调供应链多元化及库存保障；3. 季节性因素影响美国BTK药物销售，但公司已采取应对措施；4. 阿可替尼纳入IRA价格谈判影响可控，百悦泽头对头试验优势明显；5. 替雷利珠单抗皮下剂型计划2025年下半年启动胃癌三期试验；6. 索托克拉在CLL等适应症的临床试验进展顺利，潜在优势显著；7. BTK降解剂计划下半年与匹妥布替尼头对头试验；8. CDK4抑制剂已入组超300例患者，计划启动三期试验；9. 炎症领域布局IRAK4降解剂等项目；10. 美国专利诉讼取得阶段性胜利。2024年公司营收增长56%，但净利润仍亏损。机构评级以买入为主。