百济神州业绩增长但股价承压 市场关注商业化与管线接力

百济神州2025年上半年Q2总收入13.15亿美元，同比增长42%，其中泽布替尼贡献9.5亿美元。尽管业绩增长并实现盈利，但财报发布后其美股、A股、H股股价同步下跌。市场担忧其对泽布替尼的依赖过高，新管线进展尚未兑现，且前期预期已计入股价。公司规划未来18个月将有20余项里程碑，包括BCL2抑制剂、BTK CDAC等管线推进，但需验证商业化持续性和管线接力能力。