创新药行业BD常态化，估值仍存预期差

文章从行业维度分析创新药投资逻辑，认为BD交易已从偶发事件转变为行业常态，2025年累计交易总额已超过1200亿美元，同比增长190%。

同时，创新药企正从“研发投入期”迈向“商业化收获期”，百济神州25H1自研药品收入达151.7亿元，同比增长49%，占营收比重87%，利润改善明显。

文章指出，尽管板块今年已有涨幅，但当前估值或许尚未完全反映行业长期增长空间。