【观点】调研纪要显示公司现金流转正，多管线将于2026年迎来关键进展

根据国联安基金于3月2日的特定对象调研纪要，百济神州在2025年实现了年度净利润和正向自由现金流，经营活动净现金达到11亿美元，这是一个重要的财务里程碑。

公司计划在2026年战略性部署资金，推进重点管线。具体而言，百悦达®（泽布替尼）在中国上市后使用情况良好，并计划参与今年医保谈判。多个核心产品将于2026年迎来关键节点：CDK4抑制剂联合疗法的一线治疗数据将于上半年公布；B7-H4 ADC计划在12个月内启动3期试验；GPC3×41BB双抗的关键性试验将在年底前启动。

此外，公司计划在2026年上半年，分别在中国和美国提交百泽安®（替雷利珠单抗）联合百赫安®（欧司珀利单抗）用于HER2阳性胃食管腺癌的上市申请。