【观点】百济神州2025年首现年度盈利，未来盈利能力有望快速提升

华兴证券研报分析，百济神州2025年首次实现全年GAAP盈利，盈利拐点正式确立。2025年收入53.43亿美元，同比增长40.2%；GAAP净利润2.87亿美元，扭转亏损局面。

主力产品泽布替尼全球销售额达39亿美元，同比大增49%；替雷利珠单抗全球销售额7.37亿美元，同比增长19%。

公司预计2026年总收入指引为62亿-64亿美元，毛利率位于80%区间高位，未来盈利能力有望快速提升。