【观点】专家析行业分化式复苏与破局建议

安永专家余云分析指出，化学制药行业正经历‘分化式复苏’，头部企业如百济神州凭借创新药放量和BD（对外授权）首付款实现利润高增，首次实现全年盈利。针对行业现状，建议从三方面破局：改善盈利结构，通过BD交易变现管线；提升现金流韧性，优化成本结构；优化资源配置，用rNPV模型动态评估研发管线。

BD交易在2025年爆发式增长，国际化加速，为创新药企研发投入和现金流改善提供支撑。

供应链已成为核心竞争力，需推动‘研产供销’一体化战略，从被动支持转向主动引领。