【观点】百济神州2025年扭亏为盈及行业趋势分析

文章分析2025年创新药企业整体扭亏为盈，百济神州首次实现年度盈利，营收382.25亿元，归母净利润14.61亿元，研发费用率由超50%控制至40%左右。行业呈现三大变局：盈利迹象显现、渠道结构多元化、头部企业从高费率烧钱转向降费率提效率。

2026年一季度趋势延续，百济神州等头部企业管线交接顺畅，自研BCL2抑制剂已上市，后续管线推进有序，显示从研发投入转向收入兑现。