【观点】创新药出海模式升级，百济神州等龙头迎价值重估

中国创新药出海正从一次性卖断海外权益的"卖青苗"模式，转向共同开发、共同商业化和上市后长期利润分成。

这一转变背后是供需两端同时变化：跨国药企面临专利悬崖，需要外部补血，而国产管线竞争力提升，ADC、双抗等赛道已具备全球竞争力。百济神州等头部企业交出盈利成绩单，证明国产创新药不仅能授权出去，也具备自主商业化盈利能力。

行业角色正从"卖资产的人"变为"共担风险、共享价值"的合作方，长期成长逻辑得到强化。