百济神州启示录：真正的创新价值终将穿越周期

百济神州2024年业绩表现出色，营业总收入同比增长56.2%，产品收入增长74.1%，核心产品泽布替尼全球销售额突破188.59亿元，同比增长106.4%。公司在中、美、欧三大市场同步推进产品商业化，海外收入占比超过60%。泽布替尼在慢性淋巴细胞白血病（CLL）等适应症中的临床优势显著，成为美国CLL治疗领域的首选药物。另一核心产品PD-1单抗替雷利珠单抗在中国市场占据领先份额，并在国际市场上取得进展。公司后续研发管线充足，财务亏损收窄，显示其核心业务造血能力初现。