中航证券—军工行业周报：“两会”期间军工行业相关展望—250223

报告讨论了2025年军工投资策略及两会前的积极因素，包括稳定的军费投入、新兴产业政策支持、民企参军压力降低、“十四五”延迟订单恢复增长等。同时提到“两船合并”对国防工业基础建设和船舶行业的积极影响，以及海外军工企业的拆分并购趋势对我国军工央企的启示。此外，报告分析了军工行业2024年业绩预告情况，指出部分企业业绩承压，但订单修复信号积极，并提出2025年的投资建议和关注领域，涵盖航空装备、低空经济、航天装备等。风险提示包括改革进度不及预期、毛利率波动等。