【观点】和元生物2025年亏损收窄，CDMO毛利率仍为负

和元生物2025年年报显示营收2.68亿元，同比增长7.88%，归母净利亏损2.35亿元，但较上年减亏。核心CDMO业务毛利率为-79.17%，虽改善但仍未回正，主要受行业投融资环境、产能扩张及竞争加剧影响。

分析指出，公司CRO业务毛利率稳定，但CDMO业务短期承压，行业处于供给出清阶段，需求传导需时间，长期有机遇但盈利改善仍存不确定性。