天德钰2025半年报：营收净利双增 电子价签全球领先

天德钰发布2025年半年报，25H1实现营收12.08亿元（同比增43.35%）、归母净利润1.52亿元（同比增50.89%）、扣非净利润1.46亿元（同比增73.56%）；单季度Q2营收6.54亿元（同比增31.43%，环比增17.97%）、归母净利润0.82亿元（同比增19.50%，环比增15.93%）、扣非净利润0.79亿元（同比降32.03%，环比增19.37%）。业绩增长主要得益于高刷新率手机显示驱动芯片放量、平板类显示驱动芯片品牌客户出货增加、穿戴类显示驱动芯片市场份额提升及电子价签驱动芯片全球先发出货优势。25H1毛利率24.41%（同比+3.75pct），净利率12.61%（同比+0.63pct）；Q2毛利率24.36%（同比+2.95pct，环比-0.10pct），净利率12.51%（同比-1.25pct，环比-0.22pct）。费用率方面，25H1销售/管理/研发/财务费用率分别为3.64%/1.12%/8.20%/-2.15%，同比变动1.46/-0.49/-1.14/1.00pct，销售费用增长主因特许权使用费及市场推广费增加。公司持续加码研发，产品矩阵拓宽：工控领域单芯片集成多接口支持全场景适配；穿戴类LCD DDIC实现Y轴业内最小并量产，集成QSPI接口提升传输速度，深度睡眠模式降低功耗；TDDI新技术通过算法替代P-sensor功能降低成本；AMOLED拖影改善功能提升用户体验。电子价签驱动芯片全球份额领先，2024年市场份额全球第一，率先量产能多次读写内存的四色电子纸驱动IC，开发窄边框GIP架构产品拓展应用场景，未来将迭代至六色产品。维持“买入”评级，预估2025-2027年归母净利润3.60/5.15/6.85亿元，EPS 0.88/1.26/1.67元。