【观点】天德钰业绩分析与评级维持

天德钰2025年收入同比增长4.17%至21.90亿元，但归母净利润同比下降15.05%至2.34亿元；1Q26收入环比增长9.07%至5.36亿元，归母净利润环比增长20.15%至0.46亿元。

分产品线看，2025年移动智能终端显示驱动芯片收入下降10.32%，而电子价签、摄像头音圈及快充协议芯片收入大增52.90%，毛利率提升至33.19%。

公司持续推进新产品开发，多款显示触控产品实现规模化量产，AMOLED拖影改善技术取得进展，电子价签芯片迭代升级。

投资建议维持“优于大市”评级，但下调2026-2027年盈利预测，主要风险为需求、产品研发和客户导入不及预期。