【观点】寒武纪年报盈利背后估值泡沫引多空对决

寒武纪2025年实现首次盈利，净利润20.58亿元，营收暴增5倍多，但财务健康度承压。经营现金流持续为负，存货激增至49.44亿元，现金储备从39.5亿降至9.3亿，显示盈利尚未转化为实际现金流入。

股东方面出现分歧，北向资金和牛散章建平增持，而部分指数基金和原始股东减持，股东户数增加25.95%表明散户进场。股价高估，市盈率221.16倍，市净率38.48倍，年内下跌17.98%，存在估值泡沫风险。