【观点】全球AI投资硬件过热与应用滞后分析

文章深度分析了全球AI投资的结构性矛盾，指出资本高度集中于电力、芯片、数据中心等硬件环节，而应用端的商业回报远未兑现，同时估值杠杆攀升、循环交易隐现、就业替代效应等风险正在积累。

报告强调中国在AI投资上呈现差异化优势，包括电力成本低廉、国产芯片加速发展等，并以寒武纪为例，指出其2025年实现扭亏为盈与首次全年盈利，展现了国产芯片企业的经营改善。整体而言，内容聚焦于宏观趋势与产业逻辑分析，对寒武纪的提及作为佐证案例，并未单独展开其具体事件。