【观点】寒武纪一季报业绩亮眼，现金流转正显盈利质量

寒武纪2026年第一季度业绩亮眼，营收和净利润同比大幅增长，盈利质量扎实，扣非净利润增速远超归母净利润。经营活动现金流量净额历史性转正，销售回款大幅改善，印证订单质量与客户结算能力提升。

规模效应充分释放，成本增速低于收入增速，毛利率维持较高水平；研发投入绝对额提升但占比因营收增长而下降，公司正迈向研发与商业化双轮驱动。

费用管控见效，流动性储备充裕，财务结构稳健；预付款项和合同负债增加，预示供应链锁定和未来业绩支撑。