寒武纪：烧钱研发之下，五年亏损超38亿，大客户“依赖症”难解

寒武纪-U在2024年以387.55%的涨幅成为A股‘涨幅王’，市值突破2700亿元。然而，公司自上市以来一直处于亏损状态，累计亏损超38亿元。尽管2024年营收同比增长，但仍未实现盈利。高企的研发费用、下滑的毛利率和恶化的现金流暴露出公司的经营压力。此外，公司存在大客户依赖症，第一大客户频繁变化引发市场对公司收入持续性的担忧。