【华西机械】新锐股份：被低估的出口型矿山耗材隐形冠军

华西机械公司是国内矿山耗材隐形冠军，核心产品为牙轮钻头，并通过并购拓展顶锤式钻具与潜孔钻具。2023年矿山开采耗材营收占比46%，海外收入占比48%，毛利率高于国内市场。公司产品需求稳定，主要市场在澳洲和南美，近3年海外收入CAGR为24%。公司通过渠道和产品两端布局提供综合解决方案，近期拟收购智利Drillco进一步增强竞争力。其他业务如硬质合金、数控刀具和石油仪器仪表发展良好。分析师给予公司2025年18倍PE，目标价25.20元，维持‘买入’评级。