泽璟制药2025半年报：收入增56% 研发管线进展显著

泽璟制药发布2025年半年度业绩，实现收入3.76亿元，同比增长56%；归母净亏损0.73亿元，同比增亏9.4%。在研项目方面，ZG006多项适应症持续拓展，疗效数据显示10mg和30mg剂量组经IRC评估的ORR分别为60.0%和63.3%，确认ORR均为53.3%，并已获得FDA孤儿药资格且在美国开展针对SCLC标准疗法失败患者的I期临床研究；ZG005为PD-1/TIGIT双特异性抗体（具备BIC潜力，全球尚无同类药物获批），其联合EP治疗神经内分泌瘤的ORR分别为43.8%（10mg/kg组）和63%（20mg/kg组），安慰剂EP组为29.4%。多抗平台持续产出，多个FIC/BIC潜力分子进入临床阶段。商业化方面，公司拥有3款已上市产品（多纳非尼、重组人凝血酶、吉卡昔替尼），1款上市申请在审（重组人促甲状腺激素），产品已纳入医保目录及CSCO指南。盈利预测显示2025-2027年营业收入预计为8.52亿、12.60亿、16.75亿元，归母净利润预计为-0.19亿、1.26亿、2.70亿元，维持“买入”评级。