【观点】泽璟制药2025年业绩分析及未来增长展望

公司发布2025年度报告，实现营业收入8.1亿元，同比增长52.1%，归母净利润-1.6亿元，业绩符合预期。四款上市产品商业化稳步推进，多纳非尼已进入医院1300余家，重组人凝血酶纳入医保后快速准入750余家医院，吉卡昔替尼片和注射用人促甲状腺素β相继获批上市并纳入医保。

公司与艾伯维就ZG006达成全球开发及商业化合作，已获得1亿美元首付款，未来潜在里程碑付款最高达10.75亿美元，并享有特许权使用费。

盈利预测显示，随着研发和商业化的推进，公司2026-2028年营业收入预计分别为14.6亿、21.5亿和27.7亿元，增长动力充足。但需注意研发进展、商业化不及预期等风险。