国元证券—通信行业2025年年度策略：他石琢己玉，AI新机遇—250106

2024年通信行业表现强劲，AI和5G-A成为核心发展方向。AI推动算力需求增长，光模块、PCB等硬件供应商受益。5G-A进入商用部署期，上游射频器件和低轨卫星建设需求增加。臻镭科技作为相关市场的供应商，有望受益于北三组网后的设备换装市场。报告建议关注包括臻镭科技在内的多家企业，但同时也提示了资本开支不及预期及中美贸易摩擦的风险。