联影医疗年报首现双降！但一季度迎复苏，服务收入成新增长极，国际化成绩单亮眼

联影医疗发布2024年报及2025一季报。2024年营收103亿元（-9.73%），净利润12.62亿元（-36.08%），扣非净利润10.1亿元（-39.32%），受国内设备更新政策落地节奏影响，设备销售承压。2025Q1营收24.78亿元（+5.42%），净利润3.7亿元（+1.87%），扣非净利润3.79亿元（+26.09%），国内市场复苏。分产品看，CT、MR等设备收入下滑，但服务收入增长26.8%至13.56亿元，占比升至13.16%。国内CT/ MR市占率第一/第二，国际市场收入22.2亿元（+33.8%），美国PET/CT装机超100台，欧洲覆盖超50%国家。分析师维持买入评级，但提示研发、政策及国际化风险。