签宁德时代5年大单股价冲高回落，万润新能毛利率近乎归零亏损17亿

万润新能与宁德时代签订5年供货大单后股价高开低走，截至5月27日已回吐全部涨幅。公司自2023年以来持续亏损，2022—2025Q1累计净亏近17亿元，毛利率从17%暴跌至不足1%。产品结构单一依赖磷酸铁锂，行业产能过剩导致售价腰斩，募投项目效益为负。百川盈孚数据显示磷酸铁锂毛利润持续亏损，下游对涨价接受度低，公司盈利前景承压。