【观点】铁锂正极行业分化，万润新能亏损中减亏

铁锂正极行业2025年呈现整体向好但分化严重的特征，形成‘一赚多亏’格局，龙头湖南裕能盈利而其他公司包括万润新能仍陷亏损。

万润新能预计2025年亏损4.0亿—4.8亿元，但同比减亏44.85%—54.04%，经营状况有所回稳，尚未脱离亏损泥潭。

行业负债高企，未来磷酸铁锂价格可能回调，新增产能释放或导致供过于求，引发价格暴跌，业绩承压。同时，高端产能紧缺而低端过剩，行业洗牌将加剧。