【观点】天智航2025年业绩分析：增收不增利，毛利率下滑待修复

天智航-U 2025年实现营收2.79亿元，同比大增55.90%，但归母净利润亏损1.83亿元，亏损幅度同比扩大。

核心产品骨科手术导航定位机器人收入同比暴涨115.59%，占主营收入比重近六成，但受直销占比下降等因素影响，毛利率同比下降6.81个百分点。

整体呈现“增收不增利”态势，后续需重点关注机器人业务毛利率修复、成本管控及市场拓展的可持续性。