【观点】天智航收购微创骨科背后的资本运作与财务压力分析

文章分析天智航拟通过发行股份收购上海微创骨科62%股权，构成重大资产重组。微创系借此将亏损资产剥离，换取上市公司股份，以缓解因可转债对赌带来的财务压力。微创医疗2021年发行7亿美元可转债，因股价暴跌面临现金赎回，高瓴提供贷款附带业绩对赌：2026年需实现净利润超9000万美元。2025年微创医疗虽扭亏，但主要靠资产出售。此次交易被视为微创系“腾笼换鸟”以减轻亏损包袱，同时天智航可补足骨科植入物产品线。文章认为该交易对双方均有协同效应，但微创系仍面临对赌压力。