特宝生物2025H1业绩增长 长效生长激素获批

特宝生物发布2025年半年度报告，2025H1实现营业收入15.11亿元（同比+26.96%），扣非归母净利润4.31亿元（同比+30.68%）；单Q2营收8.37亿元（同比+29.91%，环比+24.34%），扣非归母净利润2.43亿元（同比+32.17%，环比+28.71%）。整体毛利率92.98%（同比-0.38pcts），销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为39.65%、9.29%、11.57%、-0.17%（同比变动-2.35pcts、-0.75pcts、+2.00pcts、-0.05pcts），销售净利率28.33%（同比+2.75pcts）。业绩增长主要因核心产品派格宾患者增加及规模效应。2025年5月，长效生长激素益佩生获批上市；派格宾新适应症申请处于技术审评中；Y型聚乙二醇重组人促红素正准备III期临床。2月收购九天开曼部分资产，获AAV基因治疗平台等。盈利预测2025-2027年归母净利润11.04/14.33/18.11亿元，EPS 2.71/3.52/4.45元，PE 31.75/24.48/19.36倍，维持“买入”评级。