券商看好创新药新黄金十年 特宝生物行业迈入收获期

东方证券分析指出，首版商保目录落地，开启中国创新药新黄金十年。目录具有三个看点：激烈角逐谨慎落地，仅19款新药进入目录，远低于惠民保特药平均体量；5款国产CAR—T全部入场，2款AD新药同时入选，显示出商保谈判对高临床疗效和高价值创新的认可信号；肿瘤仍是主战场，19款中有14款入选，占比达74%。

东方证券认为，本次商保目录价格谈判只是一个开始，后续商保目录制定和价格谈判规则会在探索中趋于成熟，商保作为医保补充背后是国家治理的决心，相关配套政策有望逐步落地。

爱建证券表示，看好中国创新药出海的产业趋势，在经历阶段性调整后，A/H创新药企业估值已回到合理区间，展望2026年将继续重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道的投资机会，期待JPM大会、ASCO等带来数据更新和BD催化。政策支持创新升级出海BD常态化三重逻辑催化，创新药高景气持续验证，行业正迈入全面收获期。