中无人机一季度业绩爆发式增长，但存货激增埋隐患

中无人机2025年一季度实现营收2.36亿元，同比大增284.64%，归母净利润1684.51万元，同比增162.4%，毛利率提升至27.51%。但三费占比升至7.84%，经营现金流为-0.83元且同比下降19.35%。货币资金减少4.07%至40.42亿元，应收账款腰斩至6.69亿元，有息负债降62.62%。关键风险点在于存货同比激增137.53%，存货营收比达445.31%，存在库存积压隐忧。累计融资43.67亿元分红仅3.57亿元，依赖股权融资特征明显。