联瑞新材功能填料需求激增，高端材料迎国产替代机遇

中证鹏元评级报告指出，AI算力需求推动PCB行业高景气，高端材料需求激增。联瑞新材作为球形硅微粉核心供应商，与日本Admatechs形成双寡头格局，计划2025-2026年新增2万吨高端产能。全球球形硅微粉2028年需求预计达60-70万吨，公司产品单价2-3万元/吨，毛利率30%-35%。AI服务器及高速交换机对Ultra-Low-Loss材料需求爆发，公司凭借技术壁垒和国产替代优势，有望受益于行业高增长。