【观点】光伏三季报揭示技术代际分化，先进产能率先修复

光伏行业三季报显示，8家主产业链龙头前三季度合计仍处亏损状态，但第三季度出现结构性修复信号。

万联证券屈放指出，减亏的斜率和质量正沿技术路线划出分界线，BC、ABC等先进产能率先走出减亏曲线，而常规产线和低效产能仍承受价格与现金流压力。

中金公司认为本轮周期底部差异化正在显现，二三线企业不具备升级空间。华泰证券判断2027年1月即将实施的硅料、硅片能耗等强制性国标将加速供给侧出清，具备存量高效产能的企业有望率先迎来盈利改善。

大全能源作为多晶硅龙头被纳入行业整体分析，但未获单独点评，其修复节奏取决于自身产能在技术代际中的位置。