【观点】公司2025年增收不增利，估值偏高建议观望

文章对中润光学进行了深度分析。公司正处于高速成长期与战略转型期叠加阶段，2025年营收同比增长44.75%，但归母净利润仅增长18.00%，增收不增利现象明显。分析指出，公司毛利率连续下滑、期间费用率上升，是侵蚀利润的主要原因。同时，应收账款与存货增速远超营收，资产质量有所下降。作者给出了未来三年利润增长预测，并基于当前估值水平，给出“观望”的投资策略建议。