【观点】欧科亿业绩高增背后的逻辑与隐忧

文章指出欧科亿上半年业绩暴增的核心驱动力是钨价周期带来的库存收益，属于一次性因素，二季度毛利率已出现回落迹象。

长期看，国产替代加速和切入AI PCB钻针赛道构成两条可持续增长逻辑，但前者依赖产业能力系统性提升，后者尚处收购整合阶段存在不确定性。

文章同时提示现金流持续恶化、存货和应收大幅膨胀等风险，建议投资者区分周期性红利与经营改善的真实含金量。