银河证券首覆盖仕佳光子，给予买入评级

中国银河证券股份有限公司近期发布研究报告，首次覆盖仕佳光子并给予买入评级。

报告核心观点认为，公司在AI算力基建和国产替代双重驱动下，光芯片业务呈现显著增长新动能。公司作为无源有源光芯片核心供应商，通过IDM全产业链模式实现自主可控，构筑了成本与技术护城河。DFB作为800G及更高速率光模块的核心光源，其技术突破有望进一步提升高端光芯片国产化市占率。

从无源侧看，AWG芯片及模块已实现批量出货并在400G/800G光模块领域规模化应用；从有源侧看，数据中心用100G EML激光器芯片已完成初步开发，高功率CW DFB光源已获客户验证并小批量出货。全球数通光通信市场持续扩容，公司产品订单显著增长，业绩持续边际改善。

报告给予公司2025年—2027年归母净利润预测值为4.72亿元、7.54亿元、11.66亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。