【观点】深度拆解天孚通信半年报：光互连需求旺盛，上游光芯片企业有望受益

本次深度分析聚焦光互连产业链核心公司天孚通信2026年半年报表现，其无源器件毛利率达行业顶尖水平成为核心利润支撑，有源器件受关键物料紧缺短期承压，公司存货翻倍备货指向下半年物料缓解后有源业务将释放弹性。

AI驱动的全球光互连需求持续旺盛，上游光芯片环节需求有望同步提升，产业链上游企业有望受益于行业景气度上行。分析同时提示物料供给恢复不及预期、存货减值、毛利率结构变化等潜在风险。