【观点】超级细菌疫苗临床成功，平台化管线与商业化路径获深度剖析

欧林生物在超级细菌疫苗领域取得突破性进展。2026年7月，公司联合研发的重组金黄色葡萄球菌疫苗Ⅲ期临床试验成功揭盲，核心保护效力达73.25%，显著优于历史失败的同类产品，并已获得国家技术发明奖二等奖的技术体系背书。

公司基本盘扎实，现金流产品吸附破伤风疫苗占据国内市场近垄断地位，2026年一季度业绩大幅增长，单季利润已超去年全年。疫苗销售网络也为未来金葡菌疫苗商业化奠定渠道基础。

管线布局具有纵深，平台化技术优势明显。公司围绕耐药细菌名单系统性布局，后续包括幽门螺杆菌疫苗等多个在研管线共享技术平台与销售网络，开发成本边际递减。在商业化路径上，公司计划通过License out方式拓展海外市场，并已启动H股上市申请。