医药制造业：医保控费阵痛持续，行业“腾笼换鸟”、分化加大

2025年医药制造业将继续承压，受医保控费、集采、反腐等因素影响，药品价格下降，业绩承压。行业内部创新转型加速，创新药上市及出海加快。欧林生物等企业应收账款周转天数较长，面临资金占用压力。生物医药行业中，疫苗行业竞争加剧，价格战升级；血制品行业供需向好，政策壁垒高，集中度提升。