微芯生物半年报业绩大增 研发进展顺利获买入评级

太平洋证券发布研究报告称，微芯生物2025年上半年实现营业收入4.07亿元（同比增长34.56%）、归母净利润0.30亿元（同比增长172.16%）、扣非净利润0.20亿元（同比增长143.07%）。核心产品西达本胺（同比增长15.14%）及西格列他钠（同比增长125.7%）销售增长稳健，其中西达本胺DLBCL适应症已纳入国家医保并完成全国核心医院覆盖，西格列他钠覆盖5300余家医院及6700余家药店，公司同时加速布局京东、阿里等线上渠道。研发管线方面，多个临床试验稳步推进：西达本胺联合信迪利单抗和贝伐珠单抗治疗晚期结直肠癌III期临床已完成331例入组（计划430例）；合作伙伴HUYABIO开展的西达本胺联合纳武利尤单抗一线治疗晚期黑色素瘤III期临床已完成入组，预计2026年一季度出结果；西奥罗尼联合方案一线治疗胰腺癌II期临床6个月PFS率约80%，优于历史化疗数据；透脑抑制剂CS231295已完成中国I期首例入组，并获美国FDA临床试验批准。机构预计公司2025-2027年营收同比增速分别为33.87%/36.73%/40.67%，归母净利润同比增速分别为172.65%/27.49%/38.54%，维持“买入”评级。