瑞华泰一季度营收增四成却亏损 扩产与竞争压力下国产替代机遇显现

瑞华泰2025年一季度营收7926万元同比增长45%，但归母净利润亏损1841万元同比下滑11%。亏损主因包括嘉兴新产能爬坡期成本高、产品价格战导致毛利率下滑，以及新项目折旧和利息费用增加。尽管面临短期压力，国产替代需求因中美贸易摩擦加剧（如杜邦被反垄断调查）可能加速，但公司调整2025-2027年净利润预测至0.01/0.07/0.26亿元，维持‘增持’评级。