经纬恒润-W 2季度扭亏为盈 业绩有望持续改善

经纬恒润-W上半年营业收入29.08亿元，同比增长43.5%；归母净利润-0.87亿元，去年同期-3.33亿元；扣非归母净利润-1.15亿元，去年同期-3.87亿元。2季度营业收入15.80亿元，同比增长38.9%，环比增长19.0%；归母净利润0.33亿元，去年同期-1.42亿元，上一季度-1.20亿元；扣非归母净利润0.19亿元，去年同期-1.67亿元，上一季度-1.34亿元。公司前期投入逐步兑现，以域控制器为代表的电子产品业务快速放量，叠加降本措施成效，2季度实现扭亏。汽车电子产品覆盖80%以上零部件，各板块持续发力，如车身和舒适域获头部客户项目定点、AR-HUD产品将量产、ADAS出口车型陆续起量、智能执行器和XCU产品有增量，出海业务配套Stellantis的VCU和雷诺的BMS产品有望大幅起量。服务及解决方案业务中，自主工具获头部OEM认可，车载软件开发增长，研发服务出海和技术预研打开空间；智能运输在多场景实现L4自动驾驶运营，新签龙拱港三期和淮安新港项目，未来计划推出RoboTruck和RoboBus车队。盈利预测调整后，2025-2027年EPS为0.36、2.28、3.52元（原为0.21、2.08、3.16元），可比公司26年PE平均69倍，目标价157.32元，维持买入评级。