经纬恒润Q3扭亏+车企订单 机构维持买入评级

2025年10月28日经纬恒润发布三季报，前三季度营收44.64亿元同比增25.88%，归母净亏损0.75亿元同比缩窄；Q3单季营收15.55亿元同环比持平，归母净利润0.12亿元同比扭亏为盈，扣非后亏损缩窄。Q3毛利率22.13%（剔除准则影响同比降0.62个百分点、环比降2.51个百分点，因高毛利研发服务占比低）；期间费用3.63亿元同比降18.63%、环比降4.27%，费用率改善，研发费用环比持平但效率提升。公司为小米配套区域控制器等产品，为小鹏MONAMO3配套中央计算平台及ADAS产品；无人港口业务方面，第三代重载自动驾驶平板车能耗降23%，9月向淮安新港交付6台，是继唐山港等后的重要订单。机构维持“买入-A”评级，预计2025-2027年营收72、90、108亿元，归母净利润0.1、1.8、4.9亿元，目标价150元。